来自 房产 2019-11-10 04:47 的文章
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www.3410.com上半年9家险企11名股东“出走” 个别险

  近日,华泰保险发布股权变更公告,称其股东中国国旅贸易有限公司(以下简称“国旅贸易”)将其持有的660万股股份转让给浙江福士达集团有限公司(以下简称“福士达”),股权转让后,国旅贸易将不再持有华泰保险股权。这是华泰保险年内拟进行的第三笔股权变更。

摘要 《证券日报》记者根据保监会与中保协官网披露的信息梳理显示,今年上半年,有9家险企(含1家保险资管公司)的11名股东拟转让持有的所有股权,其中,有3家险企的4名股东股权转让已获保监会批准。

  蓝鲸保险梳理发现,今年以来,已有9家险企披露股权变更方案,涉及战略调整、回笼资金等各类原因,在此前提下,业内专家向蓝鲸保险分析称,股东对保险公司盈利预估偏差、强监管下险企营运脚步放缓等因素,均会导致股东出让股权。

“有人排队进入,有人迅速撤离。”这是今年上半年保险股权市场的真实写照。

  回笼资金、股权抵债,今年以来华泰保险股权已拟3度转让

《证券日报》记者根据保监会与中保协官网披露的信息梳理显示,今年上半年,有9家险企(含1家保险资管公司)的11名股东拟转让持有的所有股权,其中,有3家险企的4名股东股权转让已获保监会批准。

  近日,华泰保险披露今年以来第三次股权转让公告。股东国旅贸易拟出清其持有的华泰保险660万股股份(持股比例0.164%),股权受让方为福士达。

一家产权交易公司负责保险股权交易的牛先生告诉《证券日报》记者,今年上半年经手的保险股权均为小比例股权,目前市场上超过10%的保险股权比较少,相较而言,大额股权较小额股权更为吃香。

  蓝鲸保险注意到,这笔交易并非正常股权交易,而是国旅贸易将华泰保险的股权用于抵偿债务的股权变更。今年4月24日,浙江省杭州市中级人民法院发布公告,第一次拍卖华泰保险660万股股权,起拍价3557.4万,保证金500万,但第一次拍卖并未成功;一个月后,杭州中院发起第二次拍卖,起拍价降为2845.92万元。

11位险企股东拟“出清”股权

  据工商信息显示,华泰保险目前股权结构较为分散,共有63家股东。从官网信息来看,持股比例超过5%的股东共有9家,目前第一大股东为安达天平再保险有限公司,持股9.78%。

据《证券日报》记者梳理的数据显示,今年上半年,有14家险企的股权结构出现变更,其中,有9家险企的11名股东拟转让持有的所有股权,有2家险企股权结构出现变化但未有新股东进入。

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上半年股权转让额度最大、颇有代表性的当属中韩人寿。

  今年以来,华泰保险已拟进行3次股权变更。除此次股权变更外,6月,华泰保险股东武汉当代金融控股集团(以下简称“当代金融”)拟将持有的1.97亿股股份转让给北京朗净天环境工程咨询有限公司,交易完成后,当代金融的持股比例将由5.4%降至0.49%。

4月份,保监会批准浙江省国际贸易集团有限公司将其持有中韩人寿50%的股份转让给浙江东方集团股份有限公司。转让后,浙江东方集团股份有限公司、韩国韩华生命保险株式会社各持有中韩人寿50%的股权。

  随后,华泰保险另一股东悦达投资(600805.SH)发布公告,以公开挂牌的方式转让华泰保险5000万股股份,不同于国旅贸易的抵债目的,悦达投资转让股权,是“根据整体发展战略安排,有利于提高资产使用效率,回笼资本金”。两个月后,悦达投资寻到买家,安达百慕大保险公司拟以4.48亿元收购悦达投资手中华泰保险股权。

连年亏损及股东经营理念的分歧,或让中韩人寿股东萌生退意。

  截至目前,银保监会暂未批复华泰保险上述股权变更方案。

2016年年报显示,中韩人寿全年亏损1.34亿元。而2017年一季度偿付能力报告显示,其再度亏损1338.62万元,净资产已跌至8000万元。自2012年成立以来,中韩人寿连年亏损,2012年至2015年度的净利润分别为-2079.74万元、

  华泰保险寿险、财险子公司表现稳定,小比例股权转让难引波动

-5640.78万元、-7355.62万元、-9273.49万元,成立近5年累计净亏损额达到3.9亿元。

  股权频繁变更下,华泰保险运营情况如何,据其最新披露的半年偿付能力报告显示,今年上半年,华泰保险共计实现71.74亿元原保险保费收入,同比增长约5%;实现净利润5.42亿元,较上年同期增长39.92%;资产方面,也有所增加,截止今年6月底,华泰保险净资产达到140.73亿元;此外,华泰保险目前核心、综合偿付能力充足率实现361.49%,整体充足。

公开资料显示,中韩人寿于2012年11月30日在浙江杭州成立,由韩国韩华生命保险株式会社(原大韩生命保险株式会社)和浙江国际贸易集团(下称“浙江国贸”)共同出资发起设立,成立之初的注册资本5亿元,双方各出资2.5亿元,各持有中韩人寿50%股权。

  保险子公司方面,自2010年披露年报数据以来,华泰财险即持续盈利,今年上半年,实现1.55亿元净利润;同期,华泰财险实现42.08亿元原保费,与上年基本持平;截至年中,华泰财险偿付能力整体充足,核心、综合偿付能力充足率均为322.91%,较上季度下滑23个百分点;净现金流方面,今年1季度华泰财险净现金流出4454.58万元,2季度,现金流情况扭转,实现2511.48万元净现金流入。

浙江国贸是浙江省政府投资设立的国有独资公司,韩华生命则是韩国韩华集团的成员。该公司董事长由中方股东派驻,而总经理则是韩方股东派驻,董事会成员有8位,4位中方背景,4位韩方背景。目前,该公司在浙江和江苏分别设有分公司。

  华泰人寿上半年共实现29.66亿元原保费,同比增加15.41%,同时实现1.73亿元净利润,较2017年上半年489万元净利润增幅明显;截至2季度末,华泰人寿核心、综合偿付能力充足率均为173.88%,处于行业偏低水平;净现金流方面,华泰人寿保持流入态势,今年2季度,净流入1.57亿元。

通常来说,类似此类合资险企由于其中外股东各持一半股权,所以发生分歧在所难免。据媒体报道,在产品策略上,中韩人寿中方股东希望着手电销和网销,而韩方则认为电销、网销在目前阶段不利于培养自己的队伍,会冲击传统渠道。

  那么华泰保险股权变更是否会对其运营产生影响?不可否认的是,虽然股权变更频繁,但涉及股权比例相对较小,对此,上海财经大学金融学院金融保险所所长粟芳向蓝鲸保险分析称,“小比例股权交易,对险企而言,相当于资本市场中散户的交易,影响不大。这部分股东,起初或是从分散投资的角度进行小比例持股,试探性的进入保险市场”。“但对大股东股权变更而言,则会对险企的战略发展、市场定位产生影响”,粟芳同时提醒道。

在完成股权变更后,中韩人寿将增资事宜提上日程。今年5月底,中韩人寿披露增资方案,浙江东方和韩国韩华生命保险株式会社两家股东各增资2.5亿元,这是中韩人寿成立以来的首次增资,增资后中韩人寿的注册资本将达到10亿元。

  在国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生看来,股东股权交易可能短期内对险企运营有所负面影响,但长期来看,“影响是中性的”。

上半年股东转让股权的险企还有大地财险、恒邦财险、长城人寿等。

  今年9企业拟股权变更事由多样,股权转让、定价挂钩企业盈利能力

保监会7月4日发布的行政许可显示,保监会已于6月23日同意大地财险股东大唐国际发电股份有限公司将所持有1.69亿股股份转让给宁波开发投资集团有限公司。转让后,宁波开发投资集团有限公司持有大地财险5.38亿股股份,持股比例为6.46%;大唐国际发电股份有限公司不再持有大地财险股份。

  事实上,不仅华泰保险,据蓝鲸保险粗略统计,今年以来,已有渤海人寿、史带财险、中华联合财险、利安人寿等9家险企拟进行股权变更,细分来看,各公司股东出让股权各有原因。

4月份,保监会同意南昌施必得实业发展有限公司将持有恒邦财险的5280万股股份,江西翔麟矿业有限责任公司将持有的4620万股股份转让中植企业集团有限公司。转让后,中植企业集团有限公司持有恒邦财险36420万股股份,占总股本的16.8%;南昌施必得实业发展有限公司、江西翔麟矿业有限责任公司不再持有恒邦财险股份。

  具体来看,企业出于自身战略调整考量是诸多股东选择转让牌照的重要原因之一。如渤海人寿股东中佰龙置业、上海圣展投资开发有限公司,即是“基于自身行业发展趋势及企业内部战略调整”,选择将2.31%渤海人寿股权转让给许昌三昌;出清手中永安保险股份的凯撒旅游,也曾向蓝鲸保险介绍其转让股权目的在于想要重新聚焦主业。

此外,保监会同意北京金宸星合资产管理有限公司将持有长城人寿的1.7亿股股份转让给中民投资本管理有限公司。转让后,中民投资本管理有限公司持有长城人寿1.7亿股股份,占总股本的6.04%,北京金宸星合资产管理有限公司不再持有长城人寿的股份。

  对于部分股东为国资的险企而言,国有资产布局调整的背景下,股权转让是资源整合、划分的途径之一。利安人寿股东紫金投资、凤凰出版、苏汇资产即在国有资产的调整要求下,将手中共计11.6%股权转让给江苏国际信托。

8家险企拟引进新股东

  此外,还有险企股东因债务抵偿需要、回笼资金等资金需求转让手中股权,或因以非自有资金出资,被撤销增资许可,减少持股。

在一些险企股东撤离保险业的同时,另有一些公司也进入保险业。据《证券日报》记者梳理,有8家险企的10家新股东(部分暂未获保监会批准)拟进入保险业。

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引进新股东的险企包括长城人寿、中法人寿、中韩人寿、泰山财险等险企。

  在粟芳看来,企业出让险企股权,整体可从内外两个维度分析原因。“内部来看,险企作为金融行业的本质与特性吸引了诸多的资金投入,但基于保险公司往往有4-7年的亏损期,如果资本没有对亏损期做好准备,当实际情况与预期存在差异,或导致中途现金流不足,资金链断裂,最终选择转让股权。”

泰山财险4月24日的公告显示,泰山财险两股济钢集团有限公司、莱芜钢铁集团有限公司分别将15000万股股权转让给融鑫投资,股权比例合计为14.78%。转让后,济钢集团有限公司、莱芜钢铁集团有限公司不在持有泰山财险股权。而新进入的山东融鑫投资股份有限公司,一举成为泰山财险的第二大股东。

  “外部原因,则主要基于监管政策的变化”,粟芳进一步分析道,“2016年后,监管趋严,屡次强调保险保障,在此前提下,原本靠着高回报投资型产品获取保费的险企,营收、盈利出现难题,在此背景下,股东或萌生退意”,粟芳进一步分析称。

资料显示,山东融鑫投资股份有限公司(以下简称融鑫投资)成立于2003年1月28日,截至2016年11月30日,注册资本6亿元人民币,为山钢金融控股(深圳)有限责任公司全资(间接)子公司,为山东钢铁集团有限公司全资三级子公司。经营范围为高薪技术产业投资,冶金、焦化技术咨询服务,企业管理及咨询服务,钢材、建筑材料、铁矿石、机电设备、煤炭等。

  与此同时,经济学家宋清辉补充道,此前不乏“裸泳者”进入保险市场,在目前穿透式监管的环境下,逐渐暴露,基于此,违规股权转让以及资本撤退不可避免。

事实上,与排队获取保险牌照相比,通过股权市场进入保险不失为一种涉足保险业的便捷途径。数据显示,有200多家企业在排队申请保险牌照,这个数量几乎和目前市场上保险公司的总量相当。而今年上半年,发布公告称拟参与设立保险公司的上市公司数量就达到14家,拟设保险公司11家,包括5家寿险公司、3家健康险公司、2家财险公司和1家保证保险公司。

  除保险公司股权交易的缘由外,交易定价同样值得关注。蓝鲸保险注意到,国旅贸易此次转让华泰保险股权的拍卖价格与天源资产评估有限公司对华泰保险每股7.7元的评估价存在不小差距,与悦达投资转让华泰保险股权的约9元/股的价格也大相径庭;此前进行股权变更的华海财险,时隔一月,两家股东分别以1元/股、1.5元/股的价格将手中股权转让。

个别险企股权遭强制拍卖

  保险公司的股权定价由哪些因素决定?多位保险业内专家向蓝鲸保险分析称,险企股权交易定价,主要由供求关系决定。

引人注意的是,个别险企股权转让并非股东“自愿”。

  粟芳向蓝鲸保险解析称,“险企股权定价较为复杂,一方面,基于保险公司负债运营的特性,不同于生产型公司可由所有者权益进行定价,险企定价通常按照内含价值法,考虑险企当下保费收入情况以及未来的发展趋势”。

信达财险前不久发布的公告显示,其股东台州万邦置业有限公司成立于2005年11月份,注册资本金14800万元,是一家以房地产开发为主业,集投资、旅游、酒店、商业、物业管理于一体的综合性企业。该股东是信达财险2012年增资时引进的投资者,但由于受房地产业务经营资金不足影响,产生债权债务纠纷,其持有的信达财险2亿股股权陆续被法院查封,并被拍卖处置。

  “另一方面,监管环境不同,险企处境也有所差异,当监管趋严的背景下,险企盈利能力有限,资本进入或会更加谨慎,价格也会相应调整”,她进一步补充道。宋清辉则总结道,“险企‘质地’高低是决定股权价格的决定性因素”。

公告显示,台州万邦置业有限公司持有信达财险7500万股股权,占股比例为2.5%,因其与第三方企业产生债务纠纷案件,被法院查封股权,并于2016年12月30日被北京市第一中级人民法院委托拍卖机构强制拍卖处置执行。

  “只要股权交易合法有效,没有损害险企资产、其他股东利益,那么股权价格的厘定,由交易双方共同商定,没有问题”,朱俊生分析称,“但是需要险企及股东及时进行信息披露,尤其是当同期同一险企出现不同股权交易定价”。

根据北京市第一中级人民法院于2017年3月22日下达的《执行裁定书》,裁定台州万邦置业有限公司持有的信达财险7500万股股权归中国铁建投资集团有限公司所有。至此,中国铁建投资集团有限公司共持有信达财险的2亿股股份(占股比例为6.67%).

  由此看来,保险牌照批筹缩紧,各家险企纷纷调整业务结构的背景下,险企股权交易未来趋势如何,险企股权价值调整,以及股东股权变化,均值得持续关注。(蓝鲸保险 石雨)

责任编辑:杨群

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