来自 房产 2019-09-17 03:57 的文章
当前位置: vnsr威尼斯城官网登入 > 房产 > 正文

【www.3410.com】银行理财资金入市路子立异 杠杆率

摘要:小张啊,下一期那个理财产品我就不继续买了,和几个朋友商量好了,留着钱准备一块儿打新股呢。还没等对方反应过来,投资者许阿姨挂断了电话,电话那头是她熟悉的银行理财客户经理。此时此刻的许阿姨,心里正紧锣密鼓地盘算着其他几笔银行理财产品的钱什么时...

监管层收紧伞形信托等通道后,券商、期货公司资管计划,以及专户基金产品,正成为银行理财资金入市的新通道

  “小张啊,下一期那个理财产品我就不继续买了,和几个朋友商量好了,留着钱准备一块儿打新股呢。”还没等对方反应过来,投资者许阿姨挂断了电话,电话那头是她熟悉的银行理财客户经理。此时此刻的许阿姨,心里正紧锣密鼓地盘算着其他几笔银行理财产品的钱什么时候到期、打新股之前能凑到多少……

“东方不亮西方亮。”面对一路上扬的A股行情,银行理财资金入市渠道正在不断翻新花样。

  中国证券报记者了解到,有迹象显示银行理财资金正“任性”撤离,对股市“投怀送抱”。分析人士认为,从长期来看,个人投资者此番腾挪是大势所趋,居民储蓄与资本市场正式连通,有望撬动万亿新增股票投资需求,而目前的市场尚不能满足此方面预期。在未来银行理财成为“最大金主”、“慢牛”行情延续的预期下,银行理财仍会继续扩张,理财收益率将持续下降,个人投资者可从多个方面观察市场动向,练就有效的“驭牛术”在股市结构调整中择机获利。

“伞形信托虽然收紧了,但券商、期货公司、基金公司都在做,银行资金进入股市的渠道不但没有减少,反而越来越多。”多位业内人士告诉《第一财经日报》记者,监管层收紧伞形信托等通道后,券商、期货公司资管计划,以及专户基金产品,正成为银行理财资金入市的新通道。

  银行理财资金“任性”撤离

而相对于伞形信托,银行通过资管计划进行的此类业务,杠杆比例更高。据业内人士介绍,银行通过券商、期货公司资管计划入市的资金,杠杆比例高达5倍左右。

  多位银行理财客户经理对中国证券报记者表示,类似许阿姨这种资金撤离理财产品的状况,最近可以说是频频出现,而且许多人甚至是“义无反顾”。一家股份制银行北京市某网点的客户经理坦言:“许多客户平时关系都挺好的,我们就问是不是要转去其他银行。后来人家说是准备投股市,那我们就没办法了。而且一撤走就是几十万甚至上百万,一下子给我们网点的压力也挺大的。”

银行资金入市花样翻新

  或许是受到了年底资金考核的压力,亦或许是不堪个人投资者资金的大举撤离,不少银行理财产品的预期收益率在降息之后不降反升。普益财富最新发布的数据显示,进入12月,银行理财产品平均预期收益率反而有所抬升。最新一周73家银行共发行了821款理财产品,发行银行数较上期增加10家,产品发行量增加43款。产品的平均预期收益率为5.08%,较上期上升12个基点。其中,预期收益率在6.00%及以上的理财产品共49款,市场占比为5.97%。根据金牛理财网的监测数据,目前多款银行理财产品的预期收益率超过6%,最高者甚至达到7%,且起始购买金额仅为5万元。

3月9日开始,沪指发起上涨攻势,紧接着迎来八连阳,从3300点一举冲破3478点的前期高点,站上3600点,创近七年来新高。而伴随着股市的上涨,交易额也连续4日超过万亿元大关。

  但即便银行已经“如此拼了”,仍旧挡不住投资者“任性”的撤离。而且,除了像许阿姨这样的老股民,不少以往钟情于银行理财、互联网理财的投资者也在“跑步入市”。中国证券登记结算有限公司的数据显示,同样在11月最后一个交易周内,上海分公司和深圳分公司新增A股开户数分别为190265户和179132户,合计高达36.9万户,环比猛增58.15%。

“这一轮上涨就是被资金推起来的,各路资金都在跑步进场。”某券商人士对《第一财经日报》记者说,同去年相比,今年春节后进入股市的增量资金明显增多。

  交通银行首席经济学家连平对中国证券报表示,从长期来看,个人投资者将资金从银行理财产品撤出进入股市是大势所趋。一方面,我国A股市场受政策和改革的预期带动上行,这将吸引个人、散户资金的进入。另一方面,未来随着流动性趋于宽松、存贷比调整等因素影响,商业银行发行理财产品的积极性都将下降。也就是说,银行理财产品预期收益率对于个人投资者的吸引力将逐步下降,资金必然会寻找其他的投资渠道。

而各种形式的配资业务,仍然充当着资金入市的主要通道。上述券商人士说,规模小的资金大多直接进入股市,而规模稍大的资金一般通过配资放大杠杆后进入股市。

  万亿资金有望入股市

与此前不同的是,进入2015年以来,监管政策一再收紧,部分银行也主动降低杠杆比例。“表面上看,伞形信托已经式微,但其实对接的仍然是银行理财资金,而且参与的银行更多,渠道也越来越多,只不过操作手法出现了变化。”某股份制银行人士告诉《第一财经日报》记者,为了规避监管,借道其他金融机构的资管计划,成为银行理财资金入市的最新模式。

  海通证券研究所副所长姜超近日在海通证券2015年年度策略会上称,过去中国居民储蓄的资金主要通过存款、贷款的形式投放到了实体经济,而未来银行理财则将居民储蓄的资金直接投放到了资本市场,意味着居民储蓄与资本市场的正式连通。

与伞形信托不同,资管计划的交易结构更为复杂。据上述券商人士介绍,银行理财资金对接资管计划,主要是通过夹层基金进行,其产品结构分为劣后级资金、中间层、优先级资金三层。其中,劣后资金和中间层分别由融资方、第三方提供,银行名义用理财资金作为优先级资金进行配资。

  融360和搜狐财经日前联合发布的《2014年度互联网金融理财报告》预计,2014年全年银行理财产品规模或将突破40万亿。海通证券最新发布的研报显示,由于银行理财收益率平均在5%左右,远高于3%左右的存款利率,意味着银行理财对居民存款的取代仍将持续。目前,居民储蓄总规模约在50万亿元,假定有一半左右被理财取代,则未来几年新增理财规模在20万亿元以上。按照35%配置非标、60%配置债券、5%配置股票的比例,20万亿元新增理财就会带来12万亿元新增债券投资需求、1万亿新增股票投资需求。而当前每年净新增债券发行仅在5万亿元左右,股票发行不到5000亿元。这远远不能满足银行理财未来的投资需求。

据某上市股份制银行人士介绍,在这种模式中,银行与基金公司合作,基金公司负责发行基金产品,并提供账户、融资方资格审查及后续管理,银行则发行理财产品对接。

  英大证券研究所所长李大霄认为,银行理财产品收益率的下调,凸显了蓝筹股吸引力的提升。资金都是追求更高收益率的品种,随着降息的到来,银行理财产品收益率的下行是必然的,这部分资金将有望进入股票市场。

其交易流程为,银行发行理财产品,以受让收益权名义,对接各种资管计划,融资方找到配资银行,劣后资金和中间层资金到账后,即可向银行申请,并在资管计划总账户下开立二级账户,待优先资金到账后即可进行操作。

  海通证券最新发布的研报称“银行理财是中国资本市场最大的金主”。分析称,今年3季度,银行体系存款首次出现负增长,原因在于银行理财的爆炸式增长。对老百姓而言,银行理财的性质与银行存款完全一样,但提供的收益率几乎是存款的一倍,而且其预期收益率几乎都可以兑现,因而理财对银行存款具有“无与伦比”的替代性。去年年底,银行理财规模达到10万亿,占存款的比例超过10%,意味着经过几年普及之后,银行理财对存款的替代进入到了加速期,而今年以来银行理财余额的年均增速超过50%,每个季度的增量都在2万亿左右。

“今年年初,部分银行收紧伞形信托后,有几家上市银行看到机会,大规模开展这种业务,而且风格更加激进。”上述券商人士说,在此过程中,券商、期货公司均参与其中,且资管产品也大多来自这些机构。

  海通证券认为,无论股市和债市,未来的最大金主都可能来自银行理财。对股市而言,在银行理财崛起的模式下,分红收益率极其重要。目前,无论股市和债市的分红收益率水平相对于银行理财而言均处于基本合理的状态。未来行情的启动需要进一步降低银行理财产品收益率。而银行理财的发展代表的是中国特色的增量存款利率市场化,这意味着随着利率市场化的推进,5%左右的理财收益率会逐渐向3%左右存款利率接轨,2015年银行理财产品收益率将逐渐进入“4%时代”。

除了夹层基金,借道公募基金的基金专户,也成为银行理财资金进入股市的另一大通道,而且更为主流。

  “驭牛术”有待股市调结构

杠杆率高达5倍

  市场分析人士指出,未来“股债双牛”行情有望延续,“快牛”将变为“慢牛”。多家机构预期,一方面,央行货币政策放松趋势料将延续,另一方面,未来降低融资成本更多要发挥资本市场直接融资的功能,而这又需要各个监管部门之间的配合与协调。在这样的背景下,银行理财仍会继续扩张,理财收益率将持续下降,为资本市场提供动力。

随着A股赚钱效应再度显现,各路资金蜂拥入市,资金量也在不断增加。

  在对未来货币政策的判断上,海通证券认为,货币放松或延迟到IPO大量发行或注册制启动之后,而非无限期延迟。目前,居民储蓄正源源不断从存款转化为理财,而过去银行用存款发放贷款,但今年银行由于存款稀缺,新增存贷比超过140%,导致贷款意愿严重下降。而在银行理财的模式下,其资金只有35%以内流向贷款(非标),其余65%以上都是直接进入资本市场,大部分是债券,但也通过保本策略进入到股市。央行出台政策之后,资金流向已经发生了根本变化,资金从理财流向资本市场,可以降低债券收益率,推高股市,但不直接进入实体经济。未来若希望货币政策重新奏效,最核心的是要打通资本市场与实体经济,恢复资本市场的融资功能。

“现在房地产、民间借贷风险不断上升,很多资金放出去收不回来,都转投到股市里了。”上述券商人士说,去年劣后资金年化收益在50%左右,今年肯定还有提升,这将吸引更多资金入市。

  研报认为,上周公司债注册制启动,意味着债券市场已与实体经济打通,而下一步则应该启动股市IPO注册制,将股市与实体经济打通。而在资本市场融资功能恢复之后,“央行再放水就成为水到渠成”,可以为股票IPO以及公司债的发行保驾护航,助推中国直接融资的发展。

在此情况下,配资业务的市场需求也大幅增加。据深圳某配资公司人士介绍,去年全年,该公司中间层资金配资业务共发行76期产品,资金总额40亿元,而今年短短2个多月,就已发行48期,资金总量超过100亿元,达到去年全年的3倍左右。

  有市场人士认为,对于个人投资者而言,练就行之有效的“驭牛术”,需要从多个方面关注股市的变动。趋势和估值方面,A股市场在经济环境转型和政策推动的合力下,正面临新的影响因子的冲击。沪港通等机制有望发挥对大盘蓝筹估值进行纠偏的作用,大量资金择机入市则会帮助场内资金持续调整投资结构,强化市场信心,活跃股市交易。而随着融资融券业务的资金门槛降低,谨慎搭乘场内“大户”的投资顺风车,寻找风险暴露前的机会获利,也是个人投资者的选项之一。

“我们已经把全年的目标提高到去年的4倍,但从目前的情况来看,如果市场一直火下去,400亿可能都打不住。”该人士说。而在春节过后,早有同业将全年业务目标提高到去年的10倍以上。

让更多人知道事件的真相,把本文分享给好友:

尽管如此,除了券商两融、伞形信托之外,银行仍然是股市增量资金最大的提供方。而投资客和第三方提供的资金,作为融资杠杆,撬动的还是银行体系资金。

更多

相较于伞形信托、结构化信托,通过基金专户进入股市的资金,杠杆率并未降低。据上述股份制银行人士介绍,通过基金专户操作的产品,杠杆比例为1∶2,若劣后资金起点为1000万元,银行可以配资2000万元,而目前该行此类产品最低资金规模为3000万元。

夹层基金的杠杆比例更是惊人,甚至已经超过伞形信托。《第一财经日报》记者从知情人士处获悉,个别银行的夹层基金杠杆比例,通常可达5倍左右,最高的甚至可以达到10倍。

据上述券商人士介绍,夹层基金配资比例通常为2∶1∶9,即劣后和中间层资金最低起点一般为2000万元、1000万元,银行配资额度9000万元。而中间层资金通常由专门的第三方提供,通过这种操作,可以放大5倍。

而在操作上,夹层基金则更为灵活,基金专户则相对复杂。基金专户既可由融资方自行操盘,也可由基金公司操盘。但若由个人操盘,需由基金公司对融资方的投顾资格进行审查,审查通过后才能操作。

“夹层基金不存在资质和身份限制,个人、机构均可操盘,自行操盘的基金专户,则必须具备机构投资者身份,而且整个流程也较长,操作起来较为复杂,很多大户都喜欢用夹层基金的模式。”上述股份制银行人士说。

资金成本飙升

上述股份制银行人士预计,包括劣后资金在内,通过上述模式入市的增量资金,目前估计已经达到8000亿元左右。如果牛市贯穿全年,资金总量可能将超过券商两融规模。尽管如此,面对旺盛的市场需求,市场上已经出现资金供不应求的情况。

“去年还要找人配资,春节过后,要配资的人自己就找上门来。”该人士说,据其掌握的情况,由于理财产品销售跟不上配资需求的节奏,有银行已经有投资者连续一周排队等候配资。

上述股份制银行人士表示,出现这种情况,与银行策略变化有关,为了规避监管风险,有银行已经压缩夹层基金业务规模。

“夹层基金我们也在做,但因为合规问题,现在做得比较少,目前做得最多的还是基金专户。”上述股份制银行人士说,夹层基金虽然操作灵活,但由于合规问题,该行已经大量压缩了业务量。

在此情况下,资金套利也已出现。《第一财经日报》记者从业内人士处获悉,由于实体经济仍在下行,一些企业利用银行贷款,向投资客提供配资或劣后资金,从中获得不菲利差。

与此同时,随着市场需求增加,资金成本也一路水涨船高。虽然央行两次降息,但银行理财资金的年化利率仍然维持在8%左右。而配资公司中间层或劣后资金的成本,已经提高到13%以上。

据上述券商人士透露,春节前,中间层配资年化成本约为12%,眼下已经涨到13.5%左右,月息更是达到1.5%~1.8%,比去年提高了30%以上。

本文由vnsr威尼斯城官网登入发布于房产,转载请注明出处:【www.3410.com】银行理财资金入市路子立异 杠杆率

关键词: www.3410.com