来自 股票基金 2019-07-09 04:41 的文章
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<h1>基金封转开去哪儿跟哪些人(4)</h1> <div cla

  封闭式基金的不俗表现

  钱经建议一:维持增持大盘封闭式基金,并精选其中相对高折价、具有较高分红预期的基金作为重点投资。

  从2007年来看,国内有30只封闭式基金净值增长率超过100%,占总共37只封闭式基金的七成以上。据统计,这37只封基最新管理规模为717亿份,共有887亿元资金可供分摊,平均每只基金的分配收益达23.97亿元,平均每份已经具备了1.24元的分红潜力。其中,三季度末可分配收益超过30亿元的封基就达12只,可分配收益最多的是基金科瑞,接近52亿元;基金裕隆和基金丰和紧随其后,可分配收益分别达49.14亿和47.88亿。

  在考量基金管理团队是否有良好历史业绩的前提下,你可以通过继续持有,来规避再投资风险。而且一些基金公司为了鼓励长期持有,封转开时会给予原封闭式基金一定时间段的持有人以份额激励。这可是对长期持有封转开基金的你最直接的奖励。

  据相关数据显示,在7月份二季报公布后,有6只封基进行了收益分配,分红总额为40.4亿元,而随着8月份半年报的陆续登场,有12只封基进行了分红,分红总额高达90.675亿元。易方达旗下的3只封基进行了年度收益分配,每10份分红1.5元。而长盛也向基金持有人实施了2007年度的第二次现金分红,每10份派发现金红利3元。再加上《基金法》关于对封闭式基金年度分红不得少于年度已实现收益的90%的相关规定,封闭式基金在未来一年的投资价值仍然被看好。

  例如,小常买了2万份基金融鑫,购买价格是3元。如果到2008年2月基金融鑫封转开后的价格是1元,那么小常拥有的基金份额将变成(3×2÷1=)6万份。如果此时基金公司为了奖励小常的继续持有而在原有的份额基础上提供0.5%的基金份额补偿,那么小常所拥有的基金份额将增加到(6+6×0.5%=)60300份。

  封闭式基金vs开放式基金

  随着行业膨胀下基金规模尤其是单只开放式基金规模过大导致管理效率下降,以及持有人在市场振荡时频繁申购赎回操作对业绩影响,小盘封闭式基金在规模小、业绩稳定的双重优势将得到一定显现。

  但像小常这样的投资者可能并没有完全搞清楚封闭式基金和开放式基金之间的差别,她对此的理解是,封闭式基金可以在行情软件上看到价格,可以像股票一样,而开放式基金只能去银行申购赎回。但他们的区别远不止于此,这对小常下一步的投资策略有很大的影响。

  钱经建议二:可以关注2008年底到期小盘基金的长期动态收益能力。

  根据基金是否可以赎回,基金通常被分为封闭式基金和开放式基金。开放式基金的基金规模不固定、单位总数随时增减,投资者可以按基金公司报价随时申购、随时赎回。而封闭式基金在建立之初就限定了基金单位的发行总额,一旦筹集到这个总额后,基金即宣告成立,并进行封闭,在一定时期内不再接受新的申购,也不能要求赎回。比如基金科讯,始终是8亿的基金份额,这意味着封闭式基金的投资者无法申购或者赎回基金,这都会影响基金份额,在这里,我们叫做买入卖出——只要有人愿意以这个价格买下你手中的基金,或者愿意卖给你基金,那么这就是形成了封闭基金的两种价格:基金净值(与开放式基金一样)与基金买卖价格。

  图二:2008年将到期的封闭式基金投资价值比较(统计截止2007.11.16)

  选择清算还是封转开

管理人

简称

到期日

当前折价率

国投瑞银

基金融鑫

2008-2-4

-3.66%

易方达

基金鸿飞

2008-4-14

4.43%

易方达

基金科翔

2008-12-13

7.54%

易方达

基金科汇

2008-12-13

9.21%

富国

基金汉鼎

2008-12-31

12.89%

  我们通过把基金买卖价格与基金净值之间的差距叫做折价率,小常是在5月份的时候买入了1万份的基金科讯,买入价格是2.68,其时基金的净值是2.92元,相当于小常九折买了这支基金。其后经历了两次分红共计一万五千元,而截止2007年12月21日,基金科讯的净值是2.5449元,也就是小常的这个账户除去分红还值25449元。

  数据来源:国金证券研究所

  当封闭式基金的存续期即将结束,基金将通过持有人大会来决定其未来的发展方向,要么清算,要么封转开。从持有人投资成本来看,加入基金科讯选择了到期清算——也就是按照封闭期结束时的净值计算并把钱还给小常,但由于股票资产变现会冲击成本,净值可能会降低,同时小常还要承担清算费用以及清算期间的机会成本。

  从2008年即将到期的小盘封闭式基金折价情况看,到期时间越短的基金折价率越小。对于快到期的封闭式基金来说,其二级市场价格变化与其净值变化基本同步,如果基金净值发生损失,将减少套利收益。因此,如果你正在为选择哪支封转开基金进行投资而发愁,钱经给你的建议是投资那些离到期还有半年的基金。当然,判断市场未来的走势和方向是必不可少的。

  但基金科讯选择了封转开,这在一定程度上避免了清算产生的相关成本。所以几乎所有到期的封闭式基金都不约而同地选择了后者。

  钱经提醒:在选择一种基金进行投资时,其历史业绩是考虑的重点,而封转开基金的投资策略和操作手法会出现比较大的调整,投资者很难根据以往业绩进行判断。再加上原本规模不大的封基在迅速扩大后,其管理能力是否能跟上也是未知数。

  厘清封转开的影响

  不管怎样,投资与风险并存,没有一项投资是稳赚不赔的。身为投资者的你在考虑自身风险偏好的同时,考虑好自己的投资周期,并长期关注和考察你的投资管理团队,你就能在当下分外混沌的市场中练就一双火眼金晴。

  在5.30的大跌下,大批股民因为对市场震荡的恐惧而选择做新基民,因此数百亿的新增资金注入基金业,由此带来封转开基金新增资金规模的大幅上升。比如,四季度实施封转开的基金隆元在申购期的前两天内就募集资金80亿。而这样的资金规模无疑给A股市场提供一轮新的支撑。

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  事实上,A股市场近千点的下调对基金提供了良好的建仓环境,注入的新资金可以在相对低的成本建仓。但是封转开后资金规模的大幅扩张对基金经理其实充满了考验。因为当封转开前资金规模偏小时,精选个股对基金业绩贡献较大;但随着资金规模的猛增,行业配置也开始影响基金业绩。过去,封基基金经理不用考虑规模的变动,转开后,市场情绪、投资者申购赎回都将对基金经理构成影响。此外,封闭式基金拥有一定的原始仓位,包括行业与个股的配置比重原本都可以作为投资者了解基金投资风格的一个渠道,但随着大量资金的流入,稀释了原有仓位,历史的投资风格仅限为参考。

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